08年上半年市场走势预测

一、08年上半年沪深300指数预测数据

按照我一向的数据说话的风格，先把预测数据列出来，然后再根据数据做分析。我只做半年的预测，在我看来，超过半年的股指预测基本和说胡话一样。

以2007年12月中旬为起点，两个月为一个时间段进行预测。第一个两月，即2007年12月到2008年1月的预测数据如下：

第一阻力位:6171.17

第二阻力位:6552.65

第一支撑位:5312.22

第二支撑位:5081.88

均价:6026.56

神秘指标1:0.084

神秘指标2:-0.386

神秘指标3:-0.017

神秘指标4:-0.005

这意味着首先在这一阶段突破6000点重要关口，并形成稳定的基础。神秘指标只有第二个偏大，说明上升轨道的坡度较大，即上涨迅猛。

2008年2月到2008年3月预测

第一阻力位:7806.58

第二阻力位:9215.22

第一支撑位:5702.45

第二支撑位:4083.14

均价:6933.29

神秘指标1:0.048

神秘指标2:-0.082

神秘指标3:0.080

神秘指标4:-0.097

可以看到神秘指标都很小，说明这一阶段是稳定的上升，进入黄金阶段。

2008年4月到2008年5月

第一阻力位:8701.73

第二阻力位:10638.82

第一支撑位:6561.15

第二支撑位:5152.35

均价:7956.05

神秘指标1:0.002

神秘指标2:0.214

神秘指标3:0.117

神秘指标4:-0.117

神秘指标变大，说明轨道的稳定性开始出现问题。

二、预测的解读和风险因素分析

在我的上一篇文章《整体性牛市已经结束》中，我对07年上涨的理性成分进行了分析，结论是07年第二季度开始的上涨是非理性的。业绩增长预期无法支撑如此连续大幅度的上涨。现在仍然保持这个看法。但是那篇文章只是一个状态描述，即回答了“有没有严重泡沫”的问题，没有回答“有了严重泡沫之后会怎样”。这篇文章就是要在08年上半年这个时间窗内回答这个问题。

我把08年上半年的行情定义为“勇敢者的游戏”。

既然业绩增长预期无法支撑股价，但是股价为啥还能如此一日千里地上涨？显然，这就要从资金博弈的角度去分析了。读者应该记得我在《整》文中把股价分为三个部分，其中的非理性部分就是现在的资金博弈造成的股价波动。

既然把未来半年的指数上涨定义为资金博弈推动的而不是业绩增长推动的，那就要从资金供给总量、资金持有人结构、资金持有人预期、指数对资金流动冲击的弹性四个方面进行分析。上述预测就是我以此为基础设计的一个模型的计算结果。

这里不谈这个模型，因为涉及我的知识产权。我只简单对谈这些因素的相互作用的理解。

（一）资金供给

影响08年上半年资金供给的三大因素是：外贸盈余＋资本项目净流入、居民储蓄增量、企业可投资资金增量。

07年下半年因为季节因素（欧美国家圣诞节等年底大采购）导致的出口猛增的收入将在08年上半年陆续结算，这一块的增长是很大的。国外投机资金对08年奥运会后中国推出重大的汇率改革的预期很强烈，即使目前国内严厉打击地下钱庄，也会通过各种方式进入国内，形成规模较大的净流入。根据历史数据，加上一些我的经验调整，预测期内这一块能流入股市的增量约50－600亿美元。

由于固定投资总量目前被强力压制，因此盈利企业手中的闲置资金大量增加。这一块能流入股市的增量大致在100－10000亿元左右。

居民储蓄转化成股市资金往往在行情的末端。我们可以看到在08年4－5月指数上涨相对2－3月幅度大大提高，就是这个因素的影响。由于07年新入市的居民被套的比例较大，这一块的增量估计在100－10000亿元左右。

然后我对不同的资金增量下的股指轨道做了分析，得到的最可能的轨道就是我前面列出的预测结果。

（二）棋手结构和食物链分析

与其把08年看作是投资，不如看成是棋局。所以，我以棋手而不是投资者来称呼参与者。资金持有人结构、资金持有人预期、指数对资金流动冲击的弹性这几个方面都可以从食物链的角度清晰地分析。

最大的棋手是公募基金。它在食物链中处于大型食草动物的角色，比如长颈鹿这样的，依靠体型的巨大来生存。由于制度设计，它的最大利益就是不断买入，把净值维持在高位，以提取更多的管理费。规模的增加也提高了它影响市场的能力，提高了生存的几率。因此基金公司越大越能活。

个体投资者就是草或者小型食草动物，为整个食物链提供食物。

大户和中小机构就是鬣狗，在捕食和吃大型食肉动物留下的食物残渣为生，经常也成为大型食肉动物的猎物。

QFII是鳄鱼，数量不多，体型算不上大，躲在动物迁徙必经之路的河流中，瞅准目标，突然发力，一击而中。不管是食草还是食肉动物，都可能被它们灭掉，但是平时是看不到它们的。

大型私募是大型肉食动物，或者团队作战，或者独来独往。

1万亿的新增资金，大部分都会以申购基金的方式流入股市。大型食草动物的增加，一定会增加大型食肉动物的数量和个体规模。

对于基金而言，拿着越来越多的现金，但是按照它们宣称秉承的“价值投资”理念，市场中能买的股票数量却越来越少。怎么办，它们除了绞尽脑汁，提出“挖掘”价值外，就只能买被市场一致认可的大市值股票了。大型国企海归就提供了这样的机会。因此资金通过公募基金，会集中到少数股票，所谓的“八二现象”会越来越严重。那么多资金都堆在指标股上，指数不飙升才怪！

按照我的这个分析，大家就能理解大型私募操作中国石油的战略布局了。它们通过中国石油来制造恐慌，迫使基民赎回基金，从而迫使基金卖出指标股，这样它们就能趁机低价买入指标股。等增量资金进场后，这些指标股就是基金必买的品种，那么就可以轻松盈利了。海外投行唱空中国股市其实也是为了这个目标。大型食肉动物就是这样猎杀大型食草动物的。

所以08年上半年的走势非常简单。总结起来就是：钱很多，都会去买基金，基金只能买指标股，所以现在就要通过制造恐慌，逼着基金卖出指标股，把价格搞下去，低价买进，然后再制造利好，让新资金进场，等着基金来抢指标股。

（三）风险因素分析

影响08年上半年走势的风险因素，大家都知道，无非是：股指期货、可能的台湾战争、美元大幅波动。

股指期货和台湾就不谈了。我也谈不出新意来。我谈谈美元。我预计08年开始美元将开始走强，主要的商品期货整体走弱。

为什么这么说？美元走弱是和01年开始的反恐战争密切相关的。美国目前的物质生产能力是远远不能满足其国内需要的。10万亿美元的GDP中，只有约1.8万亿是直接的物质生产。本来它就需要通过印制纸币来换取其他国家的物质，还要打仗，那么这个缺口就更大了。自然要印更多的纸币，美元走弱那就是必然的了。

不要看着美国两党口水仗打的厉害。其实美国在伊拉克的战争目标基本都实现了。所以08年民主党上台，调整政策，处理国内问题，都会让美国的赤字减少。巴菲特现在调整海外投资，把资金撤回美国，就是预见到美元走强，就像他此前预见到美元走弱一样。08年商品期货还会有大的波动，这个波动就是构造顶部的过程。

什么新兴国家对原材料的需求是支撑商品期货牛市的主要原因。这都是美国以高盛为首的投行编出来，配合美国整体战略的。商品期货的这波大牛市就是美元走弱，美国打仗的物资消耗和新兴国家的需求的共同作用。

其实新兴国家，如中国，是最可怜的。美国快乐地生活和打仗，很多物资生产是中国在做，拿着贬值的美元去买不断上涨的原材料，然后承受着巨大的环境污染和社会压力，以基本不变的美元价格卖给美国，拿到继续贬值的美元，再去买美国国债。说白了，新兴国家，如中国，就是在替美国白干！我以后会写一篇文章，就是阐述我的观点，中国经济处于极其深刻的危机前夜！

08年大宗商品价格的大波动可能会让中国损失惨重。因为中国缺乏这方面的手段和人才。因为美国发起的这场战争将开始结束，物质消耗将大大降低。美国的基金们要把手中的多方头寸处理掉，需要中国和印度这样的菜鸟来高位接盘。道理很简单，反正你需要这些东西，你要不买，我就利用我的资源制造石油150美元一桶，铜1万5千美元一吨的舆论。不怕你不中招。

美国战争消耗的减少，也会减少对中国廉价商品的依赖，从而对中国经济主要发动机－出口产生负面影响。虽然从未来2－3年来看，原材料价格下降能对中国有一定的好处，但是短期内，中国会被原材料价格的波动所伤害，出口也会受到一定的压制。因此08年的经济形势相当不乐观！！

美元的走强是美国经济和政治的需要。但是这对已经承受出口压力的中国而言，无疑是很大的不利影响。我估计08年下半年，在美元走强的压力下，中国的汇率改革将加快步伐，完全和美元脱钩。因为这已经和08年上半年的股市没啥关系了，我这里就不谈了。

三、总结和操作计划

毫无疑问，一波新的行情正在酝酿中。但是这波行情的特点就是博傻，波动会很大。像以前那样买了股票就放着的策略整体是行不通了。买股票不如买指数基金！在这样的走势下，没有多少股票能像指数基金那样稳定上涨。其次就是要做好短线操作。紧盯每天的走势，做好波段操作，收益会更可观。